当前发展阶段，国际国内宏观环境发生着深刻变革，对于投资机构而言，有一点是明确的，这是一个科创投资的时代，“投成长、投硬核、投未来”是这个时代核心的主题。深处其中的投资机构，不管是市场老兵还是新生代，必须根据时代主题的要求，坚持价值投资基本定位的同时，多做前瞻性思考和行动，不断调整和优化投资及管理策略。基于过往的一些实践，我们有以下几点体会：

一是要服务国家战略，及时把握社会生产和生活对产业和技术的需求。一方面在前瞻性投资中，一定要将国家战略特别是其产业发展导向纳入核心基本面考量。另一方面投资机构需要深刻理解不仅当前的市场需求，还有未来的需求，只有企业满足了社会生产和生活的实际需要，投资机构才能共享其发展所带来的价值增量和市场认同。

二是要建立符合一级市场特点和需求的投研体系。硬科技创新、数字化智能化、生命科学以及绿色可持续发展等各个产业领域，围绕市场需求将提供持续迭代的技术与产品供给，以及由此衍生的市场模式创新，进而深刻塑造和改变着未来产业格局，要从这些趋势中前瞻性的找寻到确定性较强的机会，需要投资机构更多的在行业研究上下功夫，强化自身的产业属性、科创属性，构建更加深度的投研能力体系。这个投研体系需要具有多维度覆盖、功能和机制持续迭代创新的特点，至少包括以下几个方面：全产业链覆盖、一二级市场联动、全球化视角、宏观及行业周期预判。

三是要更加注重价值创造，投资基础之上做好体系化赋能。针对科创企业的特点，投资机构需要为被投企业提供资金，更要提供战略性、综合性的支持，这包括产业链上下游资源的协同、政府资源的协调、不同层次资本要素的协作，以及人力资源、财务管理、市场营销等企业各方面经营管理模块的支持，以帮助企业实现其价值成长目标。换句话说，投资机构要不断思考如何体系化赋能支持被投企业，参与到企业价值成长进程中，支持其更快更好发展并对接资本市场。

四是要强化人力结构和组织结构的优化调整，提升综合能力，以更好的支撑机构战略和策略的落地实施。比如说，单一的产业背景或者金融投资背景在专业结构上来说都是有其弊端的，需要在机构层面通过人才结构的优化实现专业互补；再比如前中后台体系化运作的能力也是支撑机构能更加高效组织资源做好募投管退的关键。

过去几年，上海自贸区基金一直围绕上述主题保持思考与实践。我们始终坚持“在服务国家战略的进程中发现和创造投资价值”的功能定位，深耕具有突出战略价值和投资机遇的自贸区，聚焦集成电路/半导体、新能源/新材料、智能科技、生命科学等未来产业领域，重点投资具有领先优势的成长期优质企业。

我们深知，面向未来产业的投资机构，锻炼核心投资能力的同时，一定要做“多边形战士”，把科创主题投资的技能点尽量拉满。为此我们坚决树立“价值共生”的理念，强化投资不是“千里走单骑”，而是一个“生态行为”，要充分考虑区域政府、产业、企业各个主体的需求和优势。

为此，我们坚定地以“AVC+CVC”为发展方向：所谓AVC，即聚焦Area的VC，深耕具有突出战略价值和投资机遇的上海和自贸区，围绕上海重点培育打造的未来产业和现代化产业体系来投资；而CVC，并不是改变基金平台性质，而是拓展平台功能，全面深度的厚植产业、拥抱产业头部特别是生态级产业集团和上市公司。概括来说，就是深度融入区域和行业两个维度的生态系统，目前我们围绕上述投资领域已构建并持续拓展“资本+产业链生态圈”，特别是在相关产业链关键领域优质项目资源获取、体系化赋能、对接资本市场等方面建立了良好的实践基础。

面向未来，我们将持续发挥这种生态优势，坚持价值投资的“长期主义”，绵绵用力，久久为功，支持更多优秀科创企业更快更好发展并获得良好的市场价值认同，也为投资人带来持续良好稳健的价值回报。