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上海科创板已获批 年底开板,先看看交易规则

日期:2015-11-22


自贸直通车   报导时间:2015年11月22日

        据媒体披露,上海股权托管交易中心(简称“上股交”)科技创新企业股份转让系统(即“科技创新板”)11月20日已正式获批,并拟于年内开板。

      “科技创新板”作为贯彻落实金融支持科创中心建设的一项重要举措,通过对接多层次资本市场体系,着力缓解科技型、创新型中小微企业融资难问题,助力“大众创业、万众创新”,是一个产业特色鲜明、制度创新先进的全新专业化资本市场板块。

        目前科技创新板的制度规则、创新机制、系统建设、配套政策等准备工作已基本就绪,先期将主要面向上海市尤其是张江国家自主创新示范区(一区22园)的科技型、创新型中小微企业提供服务,根据试点进展情况,逐步拓展服务区域。目前储备的首批科创板挂牌企业已超过50家。
 
        以下转载自贸直通车观察员从上股交获得的科创板交易规则相关信息----
 
        差异化可选性挂牌条件

        上海市金融服务办公室副主任李军介绍说,科创板上将试点一系列制度改革与创新,以提升融资、交易、并购、投资退出等功能,实现科技型、创新型中小微企业与资本市场有效对接。

        科创板如何定义挂牌企业的科技、创新属性呢?李军说,科创板设置了差异化挂牌条件,对科技型企业重点参考张江高新区管委会相关认定标准,从企业研发投入占营业收入的比重、研发人员占比、高新技术产值占营业收入比重等设置量化标准;对创新型企业重点参考市经信委《上海“四新”经济发展绿皮书》关于“四新”企业的认定标准;对初创期、成长期企业设置可选性挂牌条件,对初创期企业强调其科技创新含量,对成长期企业强调其成长性,对成长后期的企业引入一定的营业收入、利润、市值等财务指标,以提高对不同生命周期企业的覆盖面。
具体到挂牌方式,科创板的挂牌企业将采取非公开发行股份方式进行融资,股份交易采取协议转让方式。上股交相关负责人透露,将适时探索建立做市商等有利于活跃市场交易和提升市场功能的交易制度,同时建立完善与科创板相适应的登记结算系统。
 
        欲对接新三板战略新兴板

        科创板另一大特点是在初期将投资者限定为具备风险识别能力的天使投资、风险投资等专业机构,与天使投资、风险投资、创业投资、私募股权投资等形成合作机制,倡导其推荐优质企业、挖掘企业价值,将有效推进产业结构优化升级,助力上海科创中心建设。

        为构建与股权投资机构的良性互动,上股交将重点聚焦“募、投、管、退”四个方面——拟设立“上海股交中心科技创新股权投资基金”作为母基金(“募”),建立科技创新企业信息库(“投”),提高企业信息披露规范化、透明化程度(“管”),开辟挂牌审核简易注册程序、与多层次资本市场对接、完善现有PE/LP份额报价系统功能(“退”)等。

        在上股交的设想中,科创板最终会是一个助力科创企业成长的综合金融服务平台。因此,科创板也将强化对挂牌企业持续服务的制度安排设计,汇聚各类金融服务,协同整合各方资源,建立“投贷联动”、“投保联动”等机制,为企业提供融资、交易、增信、规范引导、规模提升等多元服务。

        值得关注的是,该平台还将与相关多层次资本市场“无缝对接”。市金融办将从业务规则、服务资源、基础设施、自律监管、审核机制等方面,推动科创板对接全国股转系统(新三板)及上交所即将推出的“战略新兴板”等,协同服务企业“从树苗长成参天大树”。
 
        三类“抓手型行业”受关注

        上海股交中心创新业务部总监陈妍在此前接受观察员采访时表示,科技型企业包括国家级高新技术企业、小巨人企业、小火炬企业,或经过政府权威认证的科技型企业等。创新型企业包括上海发展的四新经济(新技术、新产业、新业态、新模式)概念中确立的三类“抓手型行业”:一是新型显示、机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向;二是网络视听、大数据、云平台等14个制造服务融合的先进方向;三是互联网金融、信用服务等9个新型服务业态等。此外,没有上述资质的企业也可以通过自主进行信息披露,并委托第三方推荐机构发表专业意见等市场化的方式判断其是否具备科技创新要素。

        正在拟定中的科创板框架有两个大亮点,一是科创板可能先于主板市场实施股份发行注册制。陈妍说;“科创板将参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求,建立以信息披露为中心的挂牌审核机制。由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性,信息披露审核的重点在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。”

        二是科创板的投资门槛较低。相较新三板500万元的投资门槛,科创板仅为其十分之一。陈妍表示,科创板建立了合格投资者制度,主要包括机构投资者和个人投资者。其中,对个人投资者的要求是,有金融资产50万元以上。包括个人投资者的银行存款、投资的股票、理财产品等相加超过50万元。陈妍称,根据市场近年来的实践检验,50万的投资门槛较为适合上海股交中心的现实要求。同时,为了保护投资者利益,科创板将有上下50%的涨跌幅限制。

        针对科技创新型企业的不同特点,科创板挂牌将分为“基础性挂牌条件”和“个性化挂牌条件”。企业在基础性条件全部符合的前提下,符合任何一项个性化挂牌条件即可。其中,基础性条件包括如:必须是科技型、创新型企业,符合证券市场对企业的共性化要求,如公司治理规范、股权归属清晰等。个性化条件则包括不做财务指标要求的突破性技术进步、行业领先的核心技术等,部分做财务指标要求的个性化条件或将参照上证所新兴板的上市条件设计理念进行制定。

        相较新兴板设置“净利润-收入”、“市值-现金流”、“市值-收入”、“市值-权益”四套财务标准要求,在科创板挂牌的部分个性化条件包括如“收入增长率”要求、“市值+收入+经营性现金流”或“市值+总资产+净资产”等组合要求,标准大大低于新兴板的财务组合要求。